私募上半年各策略均正收益 看好下半年管理期货策略



期货日报

私募对于下半年管理期货策略持乐观态度

当你度过“寒冷的冬天”时,你会遇到“温暖的春天”。今年上半年,所有私募股权投资策略都取得了良好的回报。

根据相关机构的统计,截至今年6月30日,股票策略,相对价值策略,管理期货策略,事件驱动策略,宏观策略,固定收益,投资组合基金和复合八种策略的平均收益率策略是11.58%。其中,受益于股市第一季度的上涨,股票策略在上述八种策略中排名第一,平均收益率为18.30%;去年表现最佳的管理期货策略,今年上半年的平均收益率为7.22%。

朝阳可持续研究所的数据还显示,今年上半年,私募股权战略产品的平均收益为正,其中股票策略最为突出,平均收益率为15.60%,管理层期货策略紧随其后,为8.28%。

华新证券私募股权研究中心和私募股权云通联合发布的数据也显示,今年上半年的私募股权策略取得了良好的回报。其中,股票长期策略累计收益率最高为15.76%,管理期货策略累计收益率为6.7%。

上半年管理期货策略的表现不如去年那么好

7月份,大多数私募股权产品仍然获得了正收益。根据朝阳可持续研究所7月份的数据,除了管理期货策略和市场中性策略外,其他策略的平均回报均为正值。

“涉及股票的策略主要包括股票多头头寸,Alpha,部分事件驱动和部分宏观策略。衍生品涉及的主要因素是CTA,期权套利,期货套利和其他策略。”山东FOF研究会执行主席胡安泰告诉期货日报记者据说,今年的股票相关策略表现良好。有两个关键点:第一,资产负债表的修复增加了投资价值。第二,去年年底股票市场整体估值相对较低,相对安全,在这种情况下集聚效应。更明显。应该说,股票策略策略是今年以来最好的。

浙江白鹭资产管理有限公司董事总经理朱元璋告诉记者,春节后股市一直保持良好的波动,而且Beta强势,因此选股和盘中交易的Alpha定量股票策略已经完成那么,股票指数CTA策略也有不错的表现。

关于以衍生品为目标的管理期货策略,胡安泰表示,由于宏观经济影响,上半年大宗商品整体波动性较弱,市场受到大幅波动的支配。 CTA战略的核心是做更多的波动。如果波动性下降,性能自然会受到影响。 “但是,CTA战略今年表现不错。”他表示,期权量化策略相对稳定,但现阶段的产能仍然相对较小。 “我目前管理的私募股权基金的期权套利策略保持了稳定的风格和未来。随着期权数量的增加,人们相信回报率会增加。“

由于部分品种在商品市场上表现较为活跃,上半年商品板块之间的差异显着,使得管理期货策略强弱。 “除了黑色商品外,大多数产品今年都没有明显的趋势。长短期转换是快速和暴力的,因此大多数管理期货策略产品持平,少数参与黑色商品交易的产品表现良好。 “杭州恒欧资产管理有限公司投资总监江浩说。

谈到股票策略和管理期货策略的表现,上海跟踪管理有限公司执行董事关玉珍认为,股票策略不仅仅是竞标,配置方案也很丰富。整体研发难度低于管理期货策略,理论稳定性也好于管理期货策略。但是,优化管理期货策略的替代是不够的。许多私募股权经理并不坚持开发新的更好的策略来取代原有的策略,这使得策略的有效性减弱。

具体而言,为了量化CTA策略,关玉珍认为,定量CTA策略中Beta策略的整体表现优于过去两年,主要是因为今年上半年个别商品的波动性较高但该战略呈下降趋势;如果Alpha战略是战略纬度高,整体表现将更加稳定;如果不改善高纬度策略并且仅提高速度,则日内策略将仅衰减。

总体而言,今年上半年管理期货策略的表现并不像去年那么明显。江苏集帆资产管理有限公司董事长彭宇认为,这与国内外复杂多变的宏观经济形势有一定的关系。此外,宏观事件的突然性也导致市场缺乏长期,连贯和可持续的趋势。

“管理期货策略在今年第一季度基本持平,这可能与第一季度整体市场振荡有关。”北京奥兰印象资产管理有限公司总经理沉宁表示,“但是从第二季度开始,管理期货策略一般都会执行。更好,所以我们对全年管理期货策略的表现充满信心。“

下半年管理期货策略表现优于股票策略

“在一个复杂且不断变化的国际形势的环境中,CTA战略似乎有些困难。当然,也有一些私募股权产品坚持价值投资,这是由于他们坚定的投资信念和稳定样式。”彭宇说:“我们采用的是一种有利于CTA的复合策略,所以我们仍然坚持我们的长期 CTA策略。多年来,这种策略带来了稳定的利益。”

对于下半年股票策略可能面临的市场环境,朱元璋认为,波动的概率较低,外部市场环境不会很好。上半年,股票定量套期保值策略表现良好,大量资金涌入此策略。然而,由于定量策略的Alpha利益有些“零和”且容量限制效应明显,因此下半年的相互博弈和竞争将更加激烈。因此,下半年对量化套期保值策略持谨慎态度。

“CTA策略具有一定的季节性。参考历史规律,今年下半年机会相对较多。此外,考虑到商品市场的强大联系,全球宏观经济的不确定性或一些人的波动性。下半年的商品。推广。“朱元璋表示,公司下半年的布局管理期货策略,仍希望与股票策略保持较低的相关性,抓住机会,在市场欢迎有利市场时增加利润。

桓台在下半年对股票相关策略也持谨慎态度。他认为,下半年的CTA战略应该有很好的表现,例如贵金属部门,农产品部门和黑色部门的跨物种套利。 “在完全对冲的情况下,我们将减少Alpha策略的规模并在下半年加入CTA策略。”

江浩还认为,今年下半年管理期货策略的表现可能优于股票策略。 “在商品市场上半年震荡之后,市场很可能会出现全球降息和贸易摩擦的匆忙,而期货私募股权基金经理应该关注它,”他说。

在关玉珍看来,管理期货策略的关键不仅在于抓住市场机会,更重要的是如何规避市场风险和管理减弱策略。因此,公司将在下半年继续优化其战略,改善数据库,更好地抓住市场中的每一个机会。

沉宁告诉记者,他们对下半年的期货策略管理持乐观态度,公司将在下半年进一步加强期货策略投资。

私募股权行业的主导作用越来越明显

上半年证券私募收入的反弹给私募股权经理带来了信心。 “复苏对公司整体影响的影响是非常积极的。在今年下半年部署CTA战略后,预计会有更加耀眼的表现。”胡安泰说,但也看到“打包具体法”更加明显,如果没有比较强大的专业背景和资金支持,小型私募股权机构的生存空间将变得越来越窄,差异化发展特色私募股权将越来越多。

朱元璋告诉记者,他所曝光的定量套期保值私募股权效应变得越来越明显。许多私人经理在今年上半年取得了非常好的回报。

姜浩认为,国内大多数私募股权机构规模仍然很小。与其他行业一样,优势和规模集中在主管机构。 “我们希望在为投资者赚取回报的同时,所有方面都可以改善,再迈出一步。”

“私募股权行业的整体发展趋势是集中精力,但首席组织的优势在于研发实力而非资本。没有研发实力的私募肯定会落后。“关玉玺说。

在沉宁看来,研发优势最终将体现在业绩上,而私募股权的良好表现将逐渐获得市场的认可。

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主编:陶然