基金经理:目前是布局可转债的好时机

?

基金经理:目前是部署可转换债券的好时机

中国基金新闻记者方力

“进入可攻击,可撤退和防御”的可转换债券已受到市场关注。这些品种有投资价值吗?适合当前投资?什么是投资风险? “中国基金日报”记者采访了荣通固定收益部总经理赵晓强,王世谦,鹏华可转换债券基金经理,兴全可转换债券基金经理,招商安庆基金经理尹晓红,平安可转换债券基金经理王敖。让他们分析可转换债券市场的机会。

基金经理普遍认为现在是铺设可转换债券的好时机。可转换债券的长期投资价值相对较大。投资者应注意筛选“股票和债券”优秀管理人员发行的产品,也可以采取固定投资。投资方式。

令人震惊的市场可转换债券以迎合机遇

中国基金新闻记者:可转换债券市场扩张后,机会在哪里?

赵小强:自2018年以来,可转换债券市场规模明显扩大,规模约为4000亿元。待完债券的总规模约为3800亿元。投资者可以参与可转换债券市场中股权资产的系统性投资机会,利用行业,主题和凭借优惠券机会,您可以享受债券牛市带来的机会。

王世谦:扩张带来了丰富的优惠券。不仅行业分布更广泛,而且不同类型的可转换债券(如偏股,部分债务和余额)的数量也在增加,并且有更多的机会。

虞淼:据估计,到2020年底,总市场容量可达1万亿。持续扩张将为创造阿尔法带来更多机会。此外,政府债券的利率处于相对较低的位置。从较长时间来看,与整个债券市场相比,特别是利率债券,可转换债券具有较高的成本绩效。

尹晓红:在当前波动的市场中,可转换债券的性价比高于股票。经济正在逐步巩固底部,相应的股市也在震荡和触底,并且长期处于绝对低位的估值水平。但是,基本的不确定性在短期内尚未消除。可转换债券可以抵御股票市场短期影响导致的逃税风险,可转换债券的可用期权可以享受股票市场带来的好处。

王敖:目前,债券市场已进入下半年牛市,而股市正处于震荡期。可转换债券是攻击和撤退的目标,下行风险是可控的。与此同时,股市可以上涨。

目前是部署的好时机

中国基金新闻记者:现在是时候进行更好的可转换债券布局吗?

赵小强:答案是肯定的。目前的财政政策和货币政策总体稳定而积极,贸易摩擦的边际影响正在减小。 A股的绝对头寸和相对估值处于历史低位。虽然短期市场没有明显的上升趋势,但下行空间有限。与此同时,可转换债券的双重估值也处于历史低位,其中转换溢价率低于历史的1/3位数分位数,纯债务溢价率在历史的1/2位数内规模,可转换债券大幅下跌。风险相对较小。

王世谦:值得布局。首先,可转换债券的价格与股票的波动方式大致相同。目前股票市场的整体估值处于历史低位。随着企业盈利逐步触底,股票市场的上行空间将会更大,可转换债券也将上升。另一方面,可换股债券的估值水平将影响可换股债券的表现。目前可转换债券市场的估值接近历史中位数,跟随基础股票上涨的弹性仍然良好。

虞淼:估值和绝对价格都具有良好的配置价值。自今年年初以来,随着参与基金的增加,可转换债券市场的活动逐渐增多。虽然今年企业盈利可能不会超出预期,但相对充裕的流动性和整体资本市场地位将使今年的市场相对具有可比性。

尹晓红:在债券收益率有限和股市波动风险的情况下,“资产短缺”的逻辑将继续存在,在资产短缺的情况下,可转换债券将继续受到资金的青睐。预计债券市场第三季度供需紧张将加剧。供需不匹配将增加投资可转换债券的收入。因此,现在是转换债务的好时机。

王敖:现阶段可转换债券的投资价值相对较高。首先,股票市场自第二季度开始调整,目前的整体估值水平再次回到历史较低水平。其次,今年可转换债券市场经历了大幅扩张,可开发的投资机会大幅增加。

信用风险不容忽视

中国基金新闻记者:投资可转换债券时应注意哪些风险点?

赵小强:风险点主要是发行人的信用风险。有必要规避两类公司:现有存续的可转换债券中市值超过30亿元的上市公司较多。在经济下行的背景下,融资环境没有得到实质性改善。一些发行人可能有信用风险事件。第二类是中小型公司。尽管估值较低,但由于主营业务的竞争优势,它们可能会进一步削弱。

王世谦:可转换债券价格越接近其纯债务价值,当相关股票价格下跌时,可转换债券价格的下跌幅度就越小。投资者需要仔细评估股票下跌导致股价下跌的风险。它可以专注于具有较高的到期收益率和较低的转换溢价率的可转换债券。

范钊:首先,一些转换债券,尤其是评级较低的债券,需要关注其信用风险。然而,可转换债券具有信贷更好的优势,可以降级为股价。因此,可转换债券面临的信用风险低于纯信用债券。同时,它也可以找到过冲和错误杀戮的机会。其次,溢价波动也是一个需要注意的风险。一些短期资金在初期进入,在一定程度上提高了部分证券的溢价率。随着大量新证券上市和供应扩张,保费率可能面临下跌风险。最后,我们需要关注正股票本身的价格波动。

款的特殊性,当增加超过130%时会有强烈的赎回压力,如果转换的债务被迫赎回,将带来巨大的损失。

王敖:主要有两个风险。一个是可转换债券的风险。在当前实际企业信贷环境相对紧张的情况下,杠杆风险,财务真实性,业绩“洗浴”等上市公司问题的曝光频率与之前相比有所增加。可转换债券还需要通过专业能力进行筛选,以防止可转换债券的个人债券风险。第二是股票和可转换债券市场下跌的风险。可转换债券也将在股市下跌的过程中下跌,这可能导致投资面临一定的损失。然而,在股票市场下跌的过程中,可转换债券的提取一般低于权益下降。

购买可转换债券基金需要注意波动性

中国基金新闻记者:普通投资者在分配可转换债券基金时应注意什么?

款。在股票牛市的背景下,可转换债券可转换为可转换债券。面对一定的压力,投资者不应盲目追逐。此外,可转换债券具有债券属性和股权特征,投资者应关注固定收益和股权团队的投资研究能力。

王世谦:可转换债务基金超过80%的非现金资产分配给可转换债券,因此其波动性远大于普通债券基金,低于股票基金。当股市下跌时,可转换债券基金也会有一定的回撤。投资可转换债券基金时,投资者可以考虑股票市场调整的布局,以降低股票市场下跌的风险。

虞淼:可转换债券基金不等于普通债务基础。可转换债券基金的风险相对较高且波动性较大。其次,不同可转换债券基金的运作会有很大差异。例如,风格将更加激进:杠杆越高,具有更多偏股的可转换债券越多,波动性可能越大;而一些相对保守的投资更多的债务转移债务品种,同时严格控制杠杆水平,波动相对较小。因此,投资者需要了解产品背后的经营理念,并根据自己的风险偏好选择合适的产品。

款被触发,将给投资者带来更大的损失。投资者应注意选择具有成熟转换债券监控流程的资金,质量经理可以帮助投资者避免此类风险。

王敖:鉴于投资可转换债券面临的一些风险,建议投资者通过可转换债券参与可转换债券。如果普通投资者想要避免投资时机带来的不确定性,他们可以考虑投资可转换债券。

新浪声明:新浪发布此文章的目的是传递更多信息,并不意味着同意其观点或确认其描述。文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者在此基础上运营,风险自负。

主编:陶然